中文在线终止H股上市计划，A股28.33亿元定增引深交所火速问询，短剧业务成营收主力但持续亏损

SmartHey10月8日消息，10月8日，中文在线（300364.SZ）发布公告称，公司于10月7日召开第六届董事会第十四次会议，审议通过《关于终止发行H股股票并于香港联合交易所有限公司上市的议案》，正式终止H股发行及港交所上市进程。公司表示，此举系“基于当前市场环境变化与自身中长期发展战略的综合审慎考量”，并强调始终以维护全体股东利益、切实履行对股东责任为基本原则。

值得关注的是，此次终止决定发生在A股定向增发预案披露仅8天之后——9月30日盘后，中文在线披露拟向不超过35名特定对象非公开发行A股股票，募集资金总额不超过28.33亿元。

根据预案，所募资金将重点投向六大方向：数字版权内容资源升级建设（8.64亿元，全部用于原创文学版权采购）、IP衍生内容开发（5.75亿元）、AI驱动的内容生产平台建设（4.2亿元）、短剧全球化运营深化（3.8亿元）、技术研发投入（2.94亿元）以及补充流动资金（3亿元）。本次募资规模约为公司截至2026年6月末净资产（2.63亿元）的10.8倍。

深交所对此高度关注，并在国庆假期期间加班审核。10月2日晚，深交所火速下发《创业板问询函（2026）第117号》，要求公司在10月8日前提交书面说明并对外披露。

问询函围绕融资必要性、募投项目可行性、盈利预测依据、前次再融资使用情况及合规性等五大维度提出质询，其中核心焦点直指资本路径矛盾：公司已于2026年2月27日向港交所递交H股上市申请（花旗为独家保荐人，审核仍在进行中），在此背景下同步推进A股大额再融资，其商业逻辑与监管合规性如何自洽？

受多重消息影响，10月8日开盘后中文在线股价显著承压，截至当日收盘跌幅达12.20%，总市值回落至约148亿元。

财务层面显示，截至2026年6月末，公司净资产为2.63亿元，账面货币资金2.77亿元，有息负债4.28亿元；2026年上半年实现扣除非经常性损益后净利润-0.43亿元，较上年同期减亏0.32亿元；归母净利润为-0.48亿元，同比亦大幅收窄。

回溯上市以来表现，自2015年登陆创业板，中文在线在2016至2025年间累计扣非归母净利润亏损超38亿元，其中2022—2025年连续四年扣非为负；同期通过股权融资合计逾32亿元，而现金分红总额仅为3424.95万元。

不过，2026年上半年经营端显现结构性改善：营业收入达5.78亿元，同比增长3.85%；毛利率提升至49.58%；归母净利润亏损4299.53万元，同比减亏81.01%。

尤为突出的是，短剧及IP衍生品业务收入达4.11亿元，同比激增108.72%，占总营收比重升至71.2%，首次成为第一大收入引擎；旗下海外短剧平台FlareFlow实现收入2.52亿元，累计注册用户突破5200万。但公告同时披露，FlareFlow在2025年全年净亏损高达4.71亿元，盈利模式仍待验证。

对于28.33亿元定增方案后续是否继续推进，公司目前尚未就审议进展或调整意向作出明确回应。